Algunos
Fondos de inversión que han aparecido en la última década, los llamados Fondos
Éticos, proponen a sus socios una Cartera de Activos que además de producir
resultados Financieros equivalentes a los mercados, ofrece a sus partícipes la
seguridad de que sus ahorros se destinan a Empresas Socialmente Responsables.
Desde su
aparición en los Estados Unidos, esos Fondos han suscitado un amplio debate.
¿Qué
criterios utilizan los Fondos para evaluar los Resultados Sociales (éticos y
medioambientales) de las Empresas?
¿Cómo
controlan Gestores de los Fondos Éticos los Resultados Sociales de las
Empresas?
¿Qué Fuentes
de Información utilizan los Fondos para tomar sus Decisiones de Inversión?
¿Qué
Empresas se incluyen en la Cartera de Fondos?
¿En qué
forma Informan las Empresas de sus Comportamientos Éticos y Medioambientales a
los Gestores de Fondo Éticos y a la Sociedad en general?
FONDOS ÉTICOS
ORIGEN
DE LOS FONDOS ÉTICOS
Los
Fondos Éticos o también denominados Solidarios, tuvieron su origen en los
Estados Unidos en la década del 70’ luego de la guerra de Vietnam, la misma
que había dejado profunda desazón en el ánimo colectivo de los estadounidenses,
quienes a consecuencia tuvieron la iniciativa de en más invertir en empresas
que no estuvieran vinculadas a este tipo de conflictos. Para los 80’s este
criterio se había expandido involucrando la discriminación a todo lo que
causará efecto negativo en la salud; tal es así, que el tabaco fue otra de las
razones inconvenientes para tenerla en cuenta al momento de fluir los recursos
de apoyo a la inversión (Arnanz, 2014).
Ya
para los años 90’ se había consolidado una nueva generación de ahorristas que
habían incorporado a sus tendencias multiplicadoras el criterio de valores
sociales y medioambientales.
En
España pese a la preocupación latente sobre los aspectos sociales y el medio
ambiente, la idea de los Fondos Éticos aún para ese entonces no había calado en
el colectivo inversionista (Camilo y López, 1995, p. 520).
Sin
embargo, Europa no se quedó por mucho tiempo ausente de la tendencia de los
Fondos de Inversión Éticos. Albendea (2017) hace referencia a Deusto Business
School y su estudio sobre esta tendencia y nombra al profesor Fernando
Gómez-Bezares, catedrático de Finanzas de la Universidad de Deusto, quien en su
trabajo de investigación había logrado evaluar y comparar a los gestores de
fondos éticos europeos ya incorporados: Alemania, España, Francia, Irlanda,
Italia, Portugal y Reino Unido quienes en el que según los resultados obtenidos
habían tenido la habilidad de hacerse con las acciones más interesantes adelantándose a los movimientos del mercado
gestando fondos éticos juntamente con los convencionales de renta variable.
¿QUÉ CRITERIOS UTILIZAN LOS FONDOS
PARA EVALUAR LOS RESULTADOS SOCIALES (ÉTICOS Y MEDIOAMBIENTALES) DE LAS
EMPRESAS?
Los criterios de evaluación en que se basan los Fondos Éticos de Inversión
tienen que ver con lo relacionados a la justicia y a la equidad, a la salud y
al medio ambiente; aunque, se debe considerar que no existe una fórmula exacta
y concreta, la determinante más aproximada es el “sector” industrial al que
pertenece la empresa. En este contexto, la investigación realizada a los
gestores de los Fondos Éticos del Reino Unido, según Camino y López (1995),
citando a Sparkes (1995, p.13) dieron los resultados siguientes:
CRITERIOS DE INVERSIÓN
Inversión
|
Ética
|
Inversión
|
Ética
|
Sectores
|
Industriales
|
Sectores
|
Industriales
|
Evitar
|
Fomentar
|
Evitar
|
Fomentar
|
Comercio
de armas
Tabaco
Juego
Regímenes
opresivos
Nuclear
Pornografía
Explotación
animal
|
Creación
de empleos
Ayuda
a minorías
Ayuda
a minusválidos
Ayuda
al tercer mundo
Donaciones
caritativas
|
Nuclear
Reducción
capa de ozono
Lluvia
ácida
Polución
del agua
Daño
a los bosques
Daño
a la vida animal
|
Conservación
de la energía
Reciclaje
Etiquetado
ecológico
Minimización
de residuos
Productos
naturales.
|
Fuente: Sparkes, R. (1995); “The Ethical
Investor”; Harper Collins Publishers; London.
¿CÓMO CONTROLAN LOS GESTORES DE LOS
FONDOS ÉTICOS LOS RESULTADOS SOCIALES DE LAS EMPRESAS?
En
última instancia, es el usuario en que condena a las empresas que actúan sin
ética ni adaptación a los requerimientos sociales creando una mala imagen no
solo a nivel externo sino también interno de su propia empresa ya que la
cultura empresarial refleja la filosofía en el que se desarrollan las
actividades.
En así que las empresas que consolidan una imagen de prestigio en el entorno
en que desarrollan sus actividades, son las compañías que se comportan con
ética (Camilo y López, 1995, p. 529).
¿QUÉ FUENTES DE INFORMACIÓN
UTILIZAN LOS FONDOS PARA TOMAR SUS DECISIONES DE INVERSIÓN?
Los
Gestores de Fondos Éticos en de su política de toma de decisiones, utilizan los
mercados financieros que también ayudan a encontrar la maximización de la
rentabilidad por su inversión.
Los fondos éticos también compiten por recursos en las mismas
condiciones y términos que el resto de los agentes, por lo que una empresa que
desarrolla su política empresarial comprometida con el medio ambiente y la
sociedad a la que sirve tiene todas las posibilidades de incrementar sus
oportunidades basados en su prestigio e innovación que obtiene precisamente por
el reconocimiento de la sociedad al cumplimiento de sus obligaciones para con
ella (Camilo y López, 1995, p. 531).
¿QUÉ EMPRESAS SE INCLUYEN EN LA
CARTERA DE FONDOS?
Los
gestores de los Fondos Éticos suelen tener una cartera menor de empresas al
momento de la evaluación que los gestores de fondos convencionales, esto les
permite conocer más de cerca dónde invierten las empresas según los criterios
ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) marcadas en el mundo económico y
empresarial (Albendea, 2017). En este marco, los ASG se clasifican en:
Ambientales:
-
Emisiones de Carbono
-
Efectos en el cambio climático
-
Contaminación ambiental
-
Eliminación de residuos
-
Energías renovables
-
Agotamiento de recursos
Sociales:
-
Cadena de suministro
-
Discriminación
-
Contribuciones políticas
-
Diversidad
-
Derechos humanos
-
Relaciones comunitarias
Buen Gobierno:
-
Sistemas de voto
-
Compensación de los ejecutivos
-
Derecho de los accionistas
-
Defensa ante adquisiciones
-
Consejos por renovación sucesiva
por grupos y consejeros independientes
Para
valorar estos criterios, según Albendea (2017), citando a Bloomberg, se examinan
los informes anuales de las empresas postulantes y las páginas web de las
compañías, además de las encuestas patentadas por la propia firma.
¿EN QUÉ FORMA INFORMAN LAS EMPRESAS
DE SUS COMPORTAMIENTOS ÉTICOS Y MEDIOAMBIENTALES A LOS GESTORES DE FONDOS
ÉTICOS Y A LA SOCIEDAD EN GENERAL?
En
la coincidencia entre su misión y sus logros queda demostrado su
comportamiento, si la empresa persigue su desarrollo también debe perseguir el
desarrollo de la sociedad de la cual forma parte, si logra su meta para con los
proveedores, clientes, trabajadores y accionistas, resulta evidente el
cumplimiento de las responsabilidades que tiene con la sociedad en su conjunto
(Camilo y López, 1995, p. 537).
En
resumen, la responsabilidad principal de la empresa son los rendimientos para
los propietarios y accionistas; sin embargo, en la situación actual de
globalización con integración y responsabilidad social en la que la
supervivencia de una empresa en el mercado depende de la sociedad a la que le
sirve, su incorporación voluntaria al logro de una sociedad mejor en un medio
ambiente limpio ya deja de ser una alternativa para convertirse en un solo
camino hacia el éxito de su gestión y sus actividades.
Referencias
Albendea, G.
(2017). Los Fondos de Inversión Éticos.
Los más seguros en materia de
rentabilidad. Compromiso Empresarial. Recuperado el día 7/3/2018. Sitio Web:
https://www.compromisoempresarial.com/innovacion_social/2017/03/los-fondos-de-inversion-eticos-los-mas-seguros-en-materia-de-rentabilidad/
Arnanz, C. (2014). Fondos de Inversión. Recuperado el día
7/3/2018, sitio Web:
https://fondos-de-inversion.webnode.es/fondos-de-inversion/
Camino, B., David y
López Pascual, J. (1995). Análisis de
Inversión Ética en España.
Boletín
de estudios económicos. Vol. L-No156(p.519, P 540)
FONDOS DE INVERSIÓN
Los
Fondos de Inversión, son creados por una Gestora, pero la gestora no es
propietaria de los fondos, los propietarios son los poseedores o ahorradores
denominados partícipes.
La
sociedad gestora, es quien administra los fondos, determina las políticas de
inversión del fondo, es decir decide dónde invertir el fondo formado por las
aportaciones de los inversores.
En
este sentido, los fondos de inversión están gestionados por una gastadora; sin
embargo, la gestadora podrá gestionar más de un fondo de inversión.
Como se ve, estos Fondos ya gozan de
gran popularidad no solo en los Estados Unidos debido a sus réplicas de
elevados índices éticos o de sostenibilidad con los patrones sociales de la
nueva era; sin embargo, Ryan Smith, responsable de análisis ESG en Kames
Capital, sostiene que la canalización de las inversiones de estos fondos
conlleva ciertos riesgos principalmente por el destino que se le da, que por lo
general son a grandes corporaciones porque estas empresas tienden a publicar
más informes sobre sus sostenibilidad y esto no precisamente indica que sus actividades
sean más éticas o más sostenibles y a esto se la puede considerar una amenaza
para la rentabilidad a largo plazo.
En este contexto, agrega el
analista, que centrarse en los informes y una mejor documentación sobre las
prácticas medioambientalistas, social y de buen gobierno corporativo de grandes
corporaciones podría hacer crecer el riesgo del capital y a la vez castigar a
los nuevos emprendimientos que representan nuevas oportunidades a sectores más
innovadores.
Los menos beneficiados con los fondos éticos están siendo los
emprendedores de los países emergentes. Para ir dando solución al sesgo de información
se tendría que mejorar el análisis en materia de ESG (medioambiental, social y
buen gobierno corporativo) independientemente del tamaño, de su nivel de
desarrollo o de su ubicación geográfica, concluye el informe.
Referencias
Finanzas (2016). Los riesgos de los Fondos Éticos.
Recuperado el día 7/4/2018. Web: http://www.finanzas.com/noticias/mercados/fondos-inversion/20161127/riesgos-fondos-eticos-3525431.html
SOCIEDADES GESTORAS
Estas sociedades
gestoras cobran al fondo una comisión por su gestión y administración como
derecho, siendo su obligación remitir información al comité de inversores de
forma periódica todas las transacciones realizadas.
Sobre el
rendimiento de los fondos de inversión éticos vs fondos de inversiones
tradicionales, vemos lo siguiente:
En
el tema de las inversiones, se considera que la base de ellas tradicionalmente
es el beneficio especulativo a largo plazo centrado en que los retornos se
encuentren acordes a las expectativas de los inversores propietarios y que,
dependiendo de la cultura de la empresa, unas las practican rumbo al objetivo
de forma más responsable que otras.
En
este contexto, los fondos de inversión éticos no están reñidos con estos
fundamentos básicos de la inversión tradicional, aunque su coste de oportunidad
se encuentre por encima debido a los recursos extras que deben emplear en su
sustentabilidad.
En
así como el Dr. López (1991) en su análisis de la inversión ética en España,
cita el estudio realizado por US Trust a principios de los años 80’ sobre el
estudio de rendimiento de los Fondos de Inversión en los Estados Unidos en el
que durante el periodo de 1980 al 1983 los fondos éticos se alzaron con un
rendimiento del 19.7%, en tanto que los fondos ordinarios en el mismo periodo
obtuvieron rendimiento del orden del 19.4%.
Queda
demostrado de esta manera, que los fondos éticos pese a afrontar un coste de
oportunidad lograron un rendimiento un tanto superior (0.03%) a las inversiones
tradicionales.
Esto
también demuestra que las formas de acrecentar los rendimientos de la inversión
en base a prestigio e innovación en las empresas de horizontes más
responsables, rinde frutos iguales o superiores a las inversiones
tradicionales, además de los beneficios medioambientalistas que la sociedad
reclama.
Referencias
Camino, D. y López,
J. (1995). Un análisis de la inversión
ética en España. Boletín de Estudios Económicos, Vol. I, No. 156, diciembre
1995 (p.519 – p. 540)
SOCIALITY RESPONSIBLE INVESTMENT
Lo
destacado del espíritu de los fondos de inversiones éticos y
medioambientalistas, denominados también en el mundo anglosajón como “Socially
Responsible Investment” sin duda, es que son socialmente responsables al
momento de considerar la combinación con los objetivos financieros y los
principios sociales que comprenden la justicia social y el desarrollo económico
que persigue toda nación para dar bienestar a la sociedad, con paz y con
preservación del medioambiente.
Según escribe Albareda (2001) en su publicación de la revista Fomento Social, United
Kingdom Social Investment Forum (UKSIF), es la red que agrupa a todas las
entidades del Reino Unido que trabajan en este campo, la misma agrupa tres tipos
de actuación diferenciada pero coincidentes con el objetivo ético y
medioambientalista:
1. Los fondos de inversión con
responsabilidad social que priorizan el análisis de las actuaciones
empresariales, con cuyos resultados seleccionan las carteras de inversiones con
parámetros éticos y socialmente responsables.
Los
países que han sido beneficiados con la mayoría de estos fondos de la UE, son:
EE. UU., Australia y Japón.
2. Existen accionistas activos y
críticos que en su elección de las carteras de inversión exigen que la
selección de los destinos de esos fondos coincidan las políticas sociales, medioambientalistas
y éticas con la gestión de las corporaciones empresariales destino de los
fondos.
3. Los organismos de intermediación
financiera como ser la banca comercial, social o comunitaria, descartan
proyectos sociales y comunitarios que no son favorables y que también son
descartados por las instituciones tradicionales de financiamiento; es decir,
que no contemplan proyectos medioambientales, inserción laboral, creación de
microempresas con responsabilidad social entre otras.
Los
países que quieran atraer inversiones económicas directas tienen que incluir la
condición de la sustentabilidad con responsabilidad social y medioambiental
como condición atractiva para los inversionistas que ven una doble oportunidad
en aquellos países que aun se encuentran al margen del sistema financiero
tradicional que languidece su producción, la economía local y la distribución
equitativa de los recursos.
Referencias
Albareda, L. (2001).
Fondos de Inversión Éticos y Fondos de Inversión Solidarios. Revista de Fomento
Social, Recuperado el día 7/7/2018. Pág. Web: http://www.academia.edu/4079351/Fondos_de_inversi%C3%B3n_%C3%A9ticos_y_fondos_de_inversi%C3%B3n_solidarios
FONDOS DE INVERSIÓN ÉTICOS
Los fondos de
inversiones éticos; sin duda, son un filtro que beneficia a la comunidad
internacional ya que se trata de no dañar el medioambiente, como lo explica Antonio
Arroyo en su artículo reciente de Fondos de Inversión Éticos (2018), refiriéndose
a los criterios empleados por David Camino Blasco (1993) al aplicar criterios
de:
Selección
de no invertir en:
-
Comercio con armas
-
Tabaco
-
Juego y casinos
-
Energía nuclear
-
Pornografía
Cuando se refiere a la ecología, los criterios negativos a los que hace hincapié son:
-
Radioactividad residual
-
Deterioro de la capa de ozono
-
Lluvia ácida
-
Contaminación del agua
-
Daño a los bosques
-
Experimentación en animales
Los criterios éticamente positivos, serían:
-
Creación de empleos
-
Bienes y servicios baratos y de
calidad
-
Medicina, farmacia y biotecnología
-
Ayuda al tercer mundo
-
Ayuda a minorías desfavorecidas
-
Ayuda a minusvalía
-
Donaciones parcialmente
caritativas
Los criterios positivos desde la perspectiva ecológica serían:
-
Reciclado de papel y aluminio
-
Etiquetado y empaquetado
biodegradable
-
Minimización de residuos
-
Ropas de tejido natural
- Gastos en alimentos poco
procesados y explotación racional de madera seleccionada
En cualquier caso, los fondos de inversión con criterio ético tienen presente estas dimensiones de cualquier inversión al darle respuesta a la formulación de las preguntas ¿es ético? ¿cuánto rendimiento deseo obtener? ¿con qué riesgo?
Aunque
las inversiones de alto riesgo suelen obtener un gran retorno, el criterio
ético a largo plazo poder ser la recompensa mayor para clientes de moral firme
al convencerse de haber contribuido a hechos buenos para los demás.
Referencias
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