Política Monetaria y Manejo del Tipo de Cambio
Luego
del trueque, el sistema en el que tradicionalmente se ha desenvuelve el intercambio
en una economía personal, local, nacional e internacional tiene que ver fundamentalmente
con el instrumento denominado dinero: tener dinero, obtener dinero, prestar
dinero, cobrar dinero, gastar dinero, devolver dinero… por lo que valorar el concepto
se circunscribe mucho a conocer como se manipulan las variables monetarias
durante la búsqueda del bienestar y crecimiento estable en toda la cadena,
hombre-mercado de productos-mercados financieros.
En este sentido, la política monetaria
o instrumento de gestión de liquidez, constituye el medio por el cual un
gobierno, el banco central o autoridad monetaria de un país controla:
- Liquidez y Crédito: La oferta monetaria, que es la cantidad de dinero
en circulación
- Tipo de Cambio / Tasas de Interés: Los tipos de interés o coste del
dinero determinados por la fijación del tipo de interés.
Los objetivos se centran en
conjugar un conjunto de medidas orientadas hacia el crecimiento y la estabilidad
de la economía. En este contexto, los objetivos de la política monetaria de un
país giran en torno a la:
- - Maximización del empleo
- - Estabilidad en los precios manteniendo una tasa de inflación baja
- - Estabilidad en las tasas de interés como factor clave para mantener el
máximo empleo a largo plazo y las tasas de interés a largo plazo moderadas.
En este marco, la teoría
monetaria con el fin de ofrecer bases sobre como diseñar una política monetaria
óptima, determinó reglas conceptuales se la manera siguiente:
Política
Monetaria
EXPANSIVA
|
CONTRACTIVA
|
Acciones
encaminadas a aumentar la oferta monetaria
|
Disminución
de la cantidad de dinero en circulación
|
Reducir
el Interés
|
Aumento
de los tipos de interés
|
(Parkin
y Loria, 2010).
Los tipos de cambio afectan a
los tipos de interés. Los cambios en los tipos de interés efectuados por el
Banco Central afectan a la demanda de la divisa por lo tanto a su valor
relativo; esto equivale a decir, al tipo de cambio con referencia a otra divisa.
Los tipos de cambio se
determinan a diario en el mercado Forex (mercado descentralizado en el que se
negocian las divisas extranjeras) esto significa que salvo excepciones no
existe tipo de cambio fijo oficial para ninguna divisa. En el mercado de
divisas, el valor de una moneda es siempre un valor relativo respecto otra
divisa, por lo que su cotización esta relacionada con el tipo de cambio.
En este sentido, los tipos de
cambio pueden ser Nominal y Real. El Nominal es el precio de una unidad de
moneda extranjera expresada en unidades de moneda nacional; es decir, en cuanto
se cotiza una moneda nacional con respecto a una moneda extranjera. Ejemplo:
dólar/yen.
El tipo de cambio Real es el
precio relativo a los bienes y servicios producidos en el país extranjero
expresado en términos de bienes y servicios producidos localmente.
Los tipos de interés fijan el
precio del dinero de acuerdo con la oferta y la demanda. Su coeficiente es
utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o bien el coste del crédito.
En el sentido estricto de las
fuerzas del mercado de la oferta y la demanda, un Banco que quiera conservar su
clientela o en su defecto incrementarla o Ambas cosas a la vez, tendrá que
esforzarse por mantener bajo el tipo de interés de su oferta monetaria de
referencia. En los países que manejan una moneda como en el caso de la Unión
Europea, el Banco Central Europeo (BCE) en la que toma la decisión de
establecer el tipo de interés de referencia para todos los Bancos de los países
con euro y estos Bancos son los que suelen subir un poco a los tipos de interés
de referencia.
Continuando con la exposición
de la política monetaria y el manejo del tipo de cambio, se explicará el efecto
de una política monetaria expansiva con tipo de cambio flexible, que es la
economía en la cual el sistema actual esta inserto.
El tipo de cambio flexible
responde a la oferta y la demanda de divisas, es fluctuante, circulante o
flotante debido a que el Banco Central del país no interviene en su valoración;
no obstante, existe la flotación sucia, denominada de esta manera cuando interviene
el BC.
En este contexto, existen las
dos variables ya explicadas: la tasa de interés y el tipo de cambio en el que
la demanda agregada (DA) es igual a la absorción interna más la balanza
comercial (C+I).
La absorción global externa,
corresponde al nivel de gasto total del país extranjero e indica el nivel de su
actividad económica (G).
Si aumenta la tasa de interés
del país externo disminuye la demanda agregada. Por lo tanto, el aumento en la
tasa de interés hace disminuir el consumo y la inversión. En consecuencia, el
país se ve afectado negativamente afectando también a los países que hacen
negocios con el.
DA = C + I + G + (Xi – Mi)
En una economía abierta con
tipo de cambio flexible, existe una tasa de interés interna equivalente a la
tasa de interés externa y un nivel de producto demandado a nivel agregado,
existe libre movilidad de capitales. El mercado real (productos y servicios
demandados) y el mercado monetario (financiero) se encontrarían en equilibrio.
El Banco Central al comprar
títulos, inyecta dinero en la economía, la curva del mercado financiero (LM) se
expande; es decir, en un gráfico, se traslada hacia la derecha, en
consecuencia, la tasa de interés interna baja.
El Banco Central también puede
aumentar la masa monetaria en los siguientes casos:
- Otorgando crédito a los Bancos Comerciales por licitación de créditos en
monto y tasa
- Disminuyendo la tasa de encaje que es el porcentaje de reservas que los
Bancos deben mantener como reserva para cuando disminuya la tasa de encaje,
entonces los Bancos pueden inyectar más dinero a la economía o por la compra de
bonos o títulos en el mercado abierto.
El Banco Central al haber
provocado que la tasa bajara, genera un aumento en la demanda agregada de esta
manera estimula el consumo y la inversión privada, así genera un aumento en la
actividad económica global.
Al haber bajado la tasa de
interés interna, los capitales salen del país (buscando rentabilidad mayor),
por lo tanto, disminuye la masa monetaria en el mercado interno, en consecuencia,
aumenta el tipo de cambio (se aprecia el dólar y la moneda nacional se
deprecia), aumentan las exportaciones (el producto se hace más barato) y la
curva del mercado real (IS) se expande; es decir, se traslada hacia la derecha.
La demanda agregada aumenta, la política es eficaz.
Existe un nuevo punto de
equilibrio en la que la tasa de interés se ha restaurado, a aumentado la
demanda agregada, en consecuencia, ha mejorado el saldo de la balanza comercial
y la demanda agregada a aumentado.
Se puede concluir afirmando que
la política es bastante eficaz para aumentar la demanda agregada en el modelo
actual con tipo de cambio flexible. Con tipo de cambio fijo el efecto es
completamente inverso con las ventajas que se elimina el riesgo cambiario, se
tiene certidumbre para tomar decisiones con mayor tranquilidad, es eficiente en
la política fiscal expansiva, aunque se pierde autonomía en la política
monetaria porque las decisiones del poder central se dedican a mantener el
cambio fijo, compromete la estabilidad económica, no funciona como
estabilizador de la economía y fomenta un mercado de divisas alterno al oficial
(mercado negro).
Referencias
Daniel, J., Radebaugh, L & Sullivan, D.
(2010). Negocios Internacionales.
Pearson Education, Mexico.
Parkin,
M. & Loria, E. (2010). Macroeconomía.
Pearson Educación, México D.F.
Tugones, J. (2005). Comercio International. The McGraw-Hill Companies
