FONDOS ETICOS

Los fondos denominados “Éticos” según Camino y López (1995), son fondos financieros con contenido social, que combinan objetivos financieros de los productos de inversión como son el rendimiento, con los objetivos de contenido social relativos al medio ambiente (p. 520).

Origen de los Fondos Éticos

Los Fondos Éticos o también denominados Solidarios, tuvieron su origen en los Estados Unidos en la década de lo 70’ luego de la guerra de Vietnam, la misma que había dejado profunda desazón en el ánimo colectivo de los estadounidenses, quienes a consecuencia tuvieron la iniciativa de en más invertir en empresas que no estuvieran vinculadas a este tipo de conflictos. Para los 80’este criterio se había expandido involucrando la discriminación a todo lo que causara efecto negativo en la salud; tal es así, que el tabaco fue otra de las razones inconvenientes para tenerla en cuenta al momento de fluir los recursos de apoyo a la inversión.

Ya para los años 90’ se había consolidado una nueva generación de ahorristas que habían incorporado a sus tendencias multiplicadoras el criterio de valores sociales y medioambientales. En España pese a la preocupación latente sobre los aspectos sociales y el medio ambiente, la idea de los Fondos Éticos aún para ese entonces no había calado en el colectivo inversionista.

Sin embargo, Europa no se quedo por mucho tiempo ausente de la tendencia de los Fondos de Inversión Éticos. Albendea (2017) hace referencia a Deusto Business School y su estudio sobre esta tendencia y nombra al profesor Fernando Gómez-Bezares, catedrático de Finanzas de la Universidad de Deusto, quien en su trabajo de investigación había logrado evaluar y comparar a los gestores de fondos éticos europeos ya incorporados: Alemania, España, Francia, Irlanda, Italia, Portugal y Reino Unido quienes en el que según los resultados obtenidos habían tenido la habilidad de hacerse con las acciones más interesantes  adelantándose a los movimientos del mercado gestando fondos éticos juntamente con los convencionales de renta variable.

¿Qué Criterios Utilizan los Fondos para Evaluar los Resultados Sociales (éticos y medioambientales) de las Empresas?

En este sentido, los criterios de evaluación en que se basas los Fondos Éticos de Inversión tienen que ver con lo relacionados a la justicia y a la equidad, a la salud y al medio ambiente; aunque, se debe considerar que no existe una fórmula exacta y concreta, la determinate más aproximada es el “sector” industrial al que pertenece la empresa. En este contexto, la investigación realizada a los gestores de los Fondos Éticos del Reino Unido, según Camino y López (1995), citando a Sparkes (1995, p.13) dieron los resultados siguientes:

Criterios de Inversión

Inversión	Ética	Inversión	Ética
Sectores	Industriales	Sectores	Industriales
Evitar	Fomentar	Evitar	Fomentar
Comercio de armas Tabaco Juego Regímenes opresivos Nuclear Pornografía Explotación animal	Creación de empleos Ayuda a minorías Ayuda a minusválidos Ayuda al tercer mundo Donaciones caritativas	Nuclear Reducción capa de ozono Lluvia acida Polución del agua Daño a los bosques Daño a la vida animal	Conservación de la energía Reciclaje Etiquetado ecológico Minimización de residuos Productos naturales

Fuente: Sparkes, R. (1995); “The Ethical Investor”; Harper Collins Publishers; London.

¿Cómo controlan los Gestores de los Fondos Éticos los Resultados Sociales de las Empresas?

En última estancia, es el usuario en que condena a las empresas que actúan sin ética ni adaptación a los requerimientos sociales creando una mala imagen no solo a nivel externo sino también interno de su propia empresa ya que la cultura empresarial refleja la filosofía en el que se desarrollan las actividades. En este sentido, las empresas que consolidan una imagen de prestigio en el entorno en que desarrollan sus actividades, son las compañías que se comportan con ética.

¿Qué Fuentes de Información utilizan los Fondos para tomar sus Decisiones de Inversión?

Los Gestores de Fondos Éticos en de su política de toma de decisiones, utilizan los mercados financieros que también ayudan a encontrar la maximización de la rentabilidad por su inversión. En este sentido, los fondos éticos también compiten por recursos en las mismas condiciones y términos que el resto de los agentes, por lo que una empresa que desarrolla su política empresarial comprometida con el medio ambiente y la sociedad a la que sirve tiene todas las posibilidades de incrementar sus oportunidades basados en su prestigio e innovación que obtiene precisamente por el reconocimiento de la sociedad al cumplimiento de sus obligaciones para con ella.

¿Qué Empresas se Incluyen en la Cartera de Fondos?

Los gestores de los Fondos Éticos suelen tener una cartera menor de empresas al momento de la evaluación que los gestores de fondos convencionales, esto les permite conocer más de cerca donde invierten las empresas según los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) marcadas en el mundo económico y empresarial (Albendea, 2017). En este marco, los ASG se clasifican en:

Ambientales:

-       Emisiones de Carbono

-       Efectos en el cambio climático

-       Contaminación ambiental

-       Eliminación de residuos

-       Energías renovables

-       Agotamiento de recursos

Sociales:

-       Cadena de suministro

-       Discriminación

-       Contribuciones políticas

-       Diversidad

-       Derechos humanos

-       Relaciones comunitarias

Buen Gobierno:

-       Sistemas de voto

-       Compensación de los ejecutivos

-       Derecho de los accionistas

-       Defensa ante adquisiciones

-       Consejos por renovación sucesiva por grupos y consejeros independientes

Para valorar estos criterios, según Albendea (2017), citando a Bloomberg, se examinan los informes anuales de las empresas postulantes y las páginas web de las compañías, además de las encuestas patentadas por la propia firma.

¿En que forma Informan las Empresas de sus Comportamientos Éticos y Medioambientales a los Gestores de Fondos Éticos y a la Sociedad en General?

En la coincidencia entre su misión y sus logros queda demostrado su comportamiento, si la empresa persigue su desarrollo también debe perseguir el desarrollo de la sociedad de la cual forma parte, si logra su meta para con los proveedores, clientes, trabajadores y accionistas, resulta evidente el cumplimiento de las responsabilidades que tiene con la sociedad en su conjunto.

En resumen, la responsabilidad principal de la empresa son los rendimientos para los propietarios y accionistas; sin embargo, en la situación actual de globalización con integración y responsabilidad social en la que la supervivencia de una empresa en el mercado depende de la sociedad a la que le sirve, su incorporación voluntaria al logro de una sociedad mejor en un medio ambiente limpio ya deja de ser una alternativa para convertirse en un solo camino hacia el éxito de su gestión y sus actividades.

Referencias

Albendea, G. (2017). Los Fondos de Inversión Éticos. Los mas seguros en materia de

rentabilidad. Compromiso Empresarial. Recuperado el día 7/3/2018. Sitio Web: https://www.compromisoempresarial.com/innovacion_social/2017/03/los-fondos-de-inversion-eticos-los-mas-seguros-en-materia-de-rentabilidad/

Arnanz, C. (2014). Fondos de Inversión. Recuperado el día 7/3/2018, sitio Web:

 https://fondos-de-inversion.webnode.es/fondos-de-inversion/

Camino, B., David y López Pascual, J. (1995). Análisis de Inversión Ética en España.

Boletín de estudios económicos. Vol. L-No156(p.519, P 540)

Economía: Riesgo Político

Riesgo Político: Flujos de Efectivo de la Empresa

Una empresa para incursionar en mercados extranjeros debe ser lo suficientemente fuerte además de estar bien informada sobre los riesgos específicos del país anfitrión para superar las desventajas de sus operaciones fuera de sus fronteras. En este sentido, las amenazas fundamentales a las que se enfrentan las EMN son de orden político y de tipo cambiario que podrían afectar el cash flow de la empresa.

Riesgo Político

El riesgo político esta estrictamente relacionando con la administración de gobierno del país anfitrión, cuya meta es la ejercer control sobre las operaciones de las empresas multinacionales circunscritos a los objetivos legítimos de velar por los intereses de sus ciudadanos, de donde surge el conflicto con las metas de las EMN cuyo objetivo están circunscritas a los intereses de los propietarios accionistas y de otros participantes empresariales.

En este contexto, tradicionalmente el choque de objetivos entre el país anfitrión sobre las EMN ha sido:

-       Impacto de las empresas sobre el desarrollo económico

-       Soberanía nacional

-       Control extranjero sobre las industrias estratégicas

-       Control de los intereses locales

-       Impacto en la balanza de pagos del país anfitrión

-        Influencia sobre el valor cambiario de su moneda

-       Control sobre los mercados de las exportaciones

-       Explotación de los recursos naturales

-       Trabajadores nacionales vs trabajadores extranjeros

El riesgo que enfrentan las EMN en los mercados emergentes esta relacionados con:

-       Diferencias en las normas de Recursos Humanos

-       Estructuras de propiedad permisibles

-       Herencia religiosa

-       Nepotismo y corrupción

-       Proteccionismo de mercado

-       Falta de protección a los derechos de propiedad intelectual

Cualquiera de estos eventos, de cualquier manera, ejercerá un impacto negativo en el comportamiento de la EMN afectando los flujos de efectivo (cash flow) potenciales o costo de financiar sus proyectos y por lo tanto influir en el valor de la empresa.

Para Rodner (1993), una inversión extranjera se caracteriza en:

-       Buscar la ampliación del capital industrial o comercial

-       Incursionar en países que ofrezcan estabilidad económica y política

-       Adecuar su política de inversión de acuerdo a las características que presenta el mercado anfitrión:

o   Asociándose con capitales privados

o   Asociándose con capitales públicos

o   Inversión Económica Directa

La inestabilidad política en los países débiles, con altibajos de bonanza y crisis no deja duda de que seguirán por ese derrotero por mucho tiempo más, en la que el capital financiero y sus efectos determinarán por tiempo indefinido el tamaño del bache que deberán atravesar sus subsecuentes administraciones.

            Estos gobiernos como única condición mientras no encuentren alternativas de cambio que erradiquen los riesgos políticos del nepotismo y la corrupción o en última instancia las alternativas que impongan las EMN influyan en el cambio que necesitan, no alcanzaran resultados positivos a largo plazo que beneficie al sistema financiero de sus economías para impulsar su aparato productivo con ventajas competitivas.

La característica estructural de esta inestabilidad plantea la necesidad de una voluntad política para llegar a los resultados económico-financieros que relativamente benefician a las economías más avanzadas. 

Referencias

Eiteman, D, Stonehill, A & Moffett, M. (2011). Las Finanzas en las Empresas

multinacionales. Pearson Education de Mexico, S.A. de C.V.

Madura, J. (2009) Administración Financiera Internacional. CENGAGE Learning. Florida

Atlantic university

Rodner, J. (1993). La Inversión Internacional en Países Emergentes. Zona económica.

Artículo consultado el 13 de ago. 2018.

Macroeconomía

¿Cuales son las economías más eficientes y por qué?

Según el economista Andrew Smithers del diario británico Financial Times, en los últimos 15 años los países más desarrollados del planeta, los llamados G5 produjeron más que el resto del mundo y esto lo relaciona con la productividad de la población económicamente activa y la eficiencia económica.

Todo esto, se explica únicamente desde la perspectiva de la toma de decisiones económicas que van más allá de un componente matemático y esto esta visto porque detrás de las decisiones existen personas que las ejecutan.

Desde esa perspectiva, entonces ¿porque existen grupo de países que funcionan más eficientemente que otros?

En este contexto, la ineficiencia es posible analizarla desde varios enfoques, alguno de los cuales pertenecen al campo de la moral, como la degeneración de la familia por una mala educación y la intranquilidad nacional pertinente al campo de la política; otros, están involucrados el campo de las ciencias económicas sustentadas por decisiones inconsistentes con la realidad.

En este sentido, Joseph Keckeissen de la Universidad Francisco Marroquín de Guatemala basado en su propia vivencia, explica que la pobreza no es producto de los recursos naturales ni de un territorio nacional reducido, la pobreza es el resultado de los gobiernos insensibles a su realidad de escases y a la falta de planificación macroeconómica acorde con su realidad que comprometen y malversan ingentes cantidades de dinero que antes de solucionar el problema de escases las hunden en mayores endeudamientos; es decir, con actitudes que perpetúan la pobreza.

Esta actitud tienen mucho que ver con los “Spirit Animals”, término que utilizó Keynes en su obra “Teoría general de la ocupación”, el interés y el dinero (1936) para describir la emoción o el efecto que influye en el comportamiento humano, aunque paradójicamente, por la misma escuela keynesiana, los espíritus animales fueron delegadas a segundo plano en su esfuerzo por acercarse más a la teoría clásica de los años setenta en la que creía que los mercados eran eficientes “per se”.

Este mito de los mercados eficientes en los últimos 10 anos se ha puesto en duda, este dogma ha ido derrumbándose tras los estudios iniciales de Shiller y Akerlof de la Universidad de Yale que han demostrado que la psicología de las masas débiles es influenciada directamente para la elección de cierta clase de gobiernos y en caso de los mercados, en los precios de las acciones.  Posteriormente vinieron a corroborar estas ponencias, la burbuja de las tecnologías y luego el crash inmobiliario.

En la actualidad ya casi nadie defiende a la economía clásica de la eficiencia de los mercados; de hecho, Jeremy Grantha, autor del libro “The Muth of Rational Markets” no solo abogaba hace mucho la falta de racionalidad de los mercados, sino que hoy cree que el culpable de la crisis financiera es la irracionalidad.

En este contexto, Akerlof y Shiller enfatizan:

“Mientras no seamos capaces de incorporar los espíritus animales al análisis económico seremos incapaces de discernir las fuentes reales del problema” (Fuentes, 2009, p. 313).

Referencias

Fuentes, D. (2009). Animal Spirits. Como influye la Psicologia humana en la Ecopnomia.  Editorial Planeta DeAgostini, 2009, 337 pp.

Keckeissen, J. (2017). Las causas de la pobreza del tercer mundo: Contribuciones a la Economía. EUMED: Biblioteca virtual